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（三）存量经济时代，龙头与确定性占优在2000年以后的十多年里，中国经济实现了高速增长，各行业都处于飞速成长阶段。成长是市场最关注的IP，市场也愿意给成长更多的溢价。但近些年，中国经济步入高质量增长阶段，存量经济的特征愈发明显，结构化的特征逐渐取代成长，成为市场最为关注的特征。

若按照5%的纳入比例，则A股正式纳入MSCI后，在MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲（除日本）指数中占比分别为0.1%、0.73%、0.83%。二、A股纳入MSCI最新进展2.1 MSCI持续推进A股纳入事宜2017年6月宣布A股纳入MSCI后，明晟公司在不断推进A股纳入事宜，主要涉及指数发布与变更、指数调整实施方案等。最新进展来看，今年3月10日，MSCI宣布从5月的指数半年度审议时起，将A股、B股纳入MSCI新兴市场50指数、MSCI中国50指数和MSCI中国外资自由投资指数；3月14日，MSCI发布了12个新中国指数，其中包括3只全部A股指数、3只大盘股指数、4只中盘股指数、2只中小盘股指数。

今年7月，英国央行下调了2019年和2020年的GDP预期，并上调了通胀预期。他们的预测不包括达成协议的可能性，而且是基于在2020年初之前降息25个基点。据英国央行表示，目前存在很多不确定性，这可能导致多种路径，但如果他们的预测得以实现，英国顺利脱欧，可能有必要逐步加息。卡尼行长的言论没有那么乐观——他承认，英国退欧不达成协议的可能性有所上升，他认为金融状况仍不稳定，并警告称，贸易紧张局势对英国经济的影响超出预期。因此，他认为潜在增长目前低于潜能，第三季度投资可能进一步下降。自那次会议以来，我们看到英国经济的恶化程度超过了改善程度。零售增长放缓，通胀压力缓解，制造业活动收缩速度加快。尽管如此，工资、服务和制造业活动都在上升。很有可能，英国央行的利率决定对英镑来说不是什么大事。

美国国务卿蒂勒森离职，新一任国务卿蓬佩奥是一位在伊核问题上态度强硬的人士。此外，特朗普任命博顿为国家安全顾问，博顿也是一个对待伊朗态度偏“鹰派”人士。特朗普的这些举动其实预示了伊核问题的结局。5月9日，美国总统特朗普宣布撤出伊核协议，并签署总统备忘录，将对伊朗实施最高级别的经济制裁。针对不同的行业，美国财政部将给予从90天到180天不等的宽限期。伊朗是OPEC第三大产油国，2012年那次制裁，导致伊朗本国原油产量迅速锐减近120万桶/日。此次美国单方面退出，英、德、法等欧洲国家不会跟随，而且印度曾申明只接受联合国认可的国际制裁，后期印度对伊朗油的消费影响有限。市场普遍认为本次制裁的影响力将弱于2012年那次，但是伊朗的原油产量及出口量下降，仍然是三四季度不可忽略的一个重要因素。

近年来，指数基金、ETF等被动型产品在境外市场受到投资业界的广泛认可，发展势头迅猛。以美国为例，2008年之后，指数基金管理规模连续9年增长，至2017年底达3.4万亿美元，较2008年底增长了4倍，在共同基金中的占比从2008年的6.4%上升至2017年的18%。

据报道，这种飞机能够飞翔是依靠一种被称为电动力推进的过程实现的，这一想法自20世纪60年代以来就一直存在。与典型的旋转螺旋桨推进相比，电动力推进的概念更难以可视化，因为它的推进过程利用了所谓的离子风，这与我们看到的无扇叶风扇所使用的概念相同。