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普华永道战略管理咨询团队思略特发布《2018年CEO更替研究：成为传奇CEO的继任者》。责任编辑：鲍一凡来源：CITICS债券研究文：明明债券研究团队报告要点上海票交所数据显示，7月30日、31日，不同期限国股银票转贴现利率均加速下滑，其中，国股银票隔夜利率下滑幅度最大，从7月29日的2.00%降至7月30日的1.4%，随后在31日到达1.00%的低点。8月1日，各个期限的国股银票转贴现利率均大幅上浮，恢复至约7月25日利率水平。同时，票据利率与同业存单、SHIBOR、央行再贴现利率出现倒挂，可见银行为了在短期内实现票据规模的增加，所付出的资金成本已经高于其资金收益。

零售商业竞争的核心是效率之争，用户体验之争。智慧零售的数字化能力， 有助于咖啡零售公司提高运营效率，提升用户体验，降低成本，实现线上线下一体化的运营，从而赢得这场战争。就在阿里巴巴和星巴克合作后不久，腾讯也与瑞幸咖啡达成战略合作。9月6日，瑞幸咖啡宣布，微信小程序上线。对于此次战略合作，外界猜测，背后是否是腾讯“智慧零售”与阿里“新零售”的对垒？相关人员表示，腾讯在智慧零售领域一直坚持连接助力的角色，致力于通过技术和服务驱动零售行业数字化变革。从去年开始，腾讯就开始与比较有规模、有数字化能力及资源的企业合作，推动数字化方案的落地，并与零售商共建数字化产品推动行业发展。瑞幸咖啡是中国零售咖啡典型代表。此次与瑞幸咖啡的合作是双方对咖啡“智慧零售”解决方案的全新探索。

多起借壳存在财务造假值得注意的是，在过往的借壳中，不乏为了成功借壳而造假的案例，如*ST保千（维权）、*ST百特（维权）和ST中安（维权）等。资料显示，*ST百特前身是中联电气，在2015年8月完成卖壳，置入资产雅百特100%股权作价为34.98亿元，增值率1071.28%，交易对方承诺雅百特2015年度、2016年度、2017年度净利润分别为2.55亿元、3.61亿元和4.76亿元。而证监会查明，为了完成高业绩，*ST百特在2015年至2016年9月份通过虚构海外工程项目、虚构国际贸易和国内贸易等手段，累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元，其中2015年虚增利润占当期利润总额约73%，2016年虚增利润占当期利润总额约11%。上述财务数据通过雅百特2015年年报、2016年半年报以及2016年三季报公布。

在我国经济增长进入高质量水平阶段，传统产业的转型升级、高技术制造业、战略性新兴产业的快速增长成为经济行稳致远的重要动能。国家统计局局长宁吉喆21日在国新办新闻发布会上表示，2018年，经济运行实现了总体平稳、稳中有进，经济社会发展的主要预期目标较好实现，其中，经济结构调整优化，发展新动能壮大。

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影响行情的几大因素基本在预期之中，如六月的美联储加息、世界杯的魔咒、美国和欧盟之间的贸易摩擦、中美贸易谈判反反复复等等。只有美朝峰会给大盘带来了一些反弹。而月尾在中美贸易摩擦加大及人民币汇率快速贬值压力下恒指更是大幅下挫。在六月的这种单边下跌行情之下，绝大部分品种都出现了调整，能保持持续上涨的品种相当罕见，因此我们谈到要对时点的把握很重要。不过最大的牛股芯片类的*华虹半导体（01347）我们还是抓住了，市场防御特征相当明显，其他表现较好的主要是纺织服饰：波司登（03998）、特步国际（01368）、食品饮料：统一企业（00220）、颐海国际（01579）；通信服务：*香港宽频（01310）；石油天然气：联合能源集团（00467）、机械设备：中国重汽（03808）等等。